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大豆進(jìn)入持續(xù)震蕩期

來(lái)源:   2009年11月02日 11:30   806
    美豆價(jià)格后期或維持震蕩格局,建議保持震蕩操作思維,美豆在900-1050美分之間、連豆可保持在3500-3800元之間高賣(mài)低買(mǎi)的震蕩操作,關(guān)注通貨膨脹、美元貶值等風(fēng)險(xiǎn)因素,如果在后期大豆發(fā)生減產(chǎn)等供需面重大改變情況,大豆震蕩走勢(shì)也是良好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

    近10年來(lái),美豆共出現(xiàn)2次牛熊交替的大行情,分別是2003年和2007、2008年的超級(jí)行情,由于農(nóng)產(chǎn)品長(zhǎng)周期特點(diǎn),在熊市過(guò)后,一般要經(jīng)歷底部反彈、長(zhǎng)期震蕩的走勢(shì),在積聚較長(zhǎng)時(shí)間后,大豆價(jià)格可能再發(fā)生大的牛市行情。

    在2003年度的牛熊轉(zhuǎn)變行情后,從04年10月到05年9月,美豆開(kāi)始底部反彈行情,從520上行至760美分,又下跌至580美分后,歷時(shí)1年。從05年10月開(kāi)始,美豆開(kāi)始進(jìn)入為期1年的弱勢(shì)震蕩格局,始終在550-630美分之間徘徊。

    2008年度金融危機(jī)及美豆增產(chǎn)背景下,08年11月份,美豆價(jià)格暴跌至底部800美分,在經(jīng)過(guò)1年的幾輪反彈和回落后,美豆zui近3個(gè)月開(kāi)始在900-1050美分區(qū)間保持寬幅震蕩走勢(shì)。

    一般來(lái)說(shuō),因?yàn)楫a(chǎn)量大幅減少、庫(kù)存降低,美豆進(jìn)入牛市階段,而在熊市階段,產(chǎn)量大幅增加,庫(kù)存上升,庫(kù)存消費(fèi)比上漲;震蕩階段,大豆產(chǎn)量、庫(kù)存消費(fèi)比基本保持穩(wěn)定。供需基本面zui終決定美豆的市場(chǎng)行情。

    2003年,美豆大幅減產(chǎn)10%,世界大豆減產(chǎn)5%;2007年,美豆減產(chǎn)16%,世界大豆減產(chǎn)6%。在減產(chǎn)的支撐下,2003年、2007年美豆呈現(xiàn)牛市行情。

    受減產(chǎn)影響,而消費(fèi)相對(duì)剛性,庫(kù)存消費(fèi)比則下降,在牛市行情中,大豆庫(kù)存和庫(kù)存消費(fèi)比處于歷史低位,03年度庫(kù)存消費(fèi)比為4.45%,07、08年度美豆庫(kù)存消費(fèi)比連續(xù)下降,說(shuō)明產(chǎn)量減少、庫(kù)存緊張是支撐美豆牛市上漲的主要原因。

    根據(jù)我們對(duì)09年新季大豆產(chǎn)量和庫(kù)存量的對(duì)比分析,美豆09/10年產(chǎn)量增加800萬(wàn)噸左右,庫(kù)存消費(fèi)由4.53%提升到7.25%,按照這種狀況,美豆演繹大牛市行情的條件還不夠,

    美豆增產(chǎn)格局抑制大豆大幅上漲可能,但價(jià)格受多種因素影響,不排除通貨膨脹等其他因素導(dǎo)致美豆價(jià)格有小幅度上漲。

    根據(jù)對(duì)04/05年度、05/06年度與09/10年度的美豆產(chǎn)量、庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比的對(duì)比分析,與美豆基本面供應(yīng)數(shù)據(jù)非常相似,我們預(yù)計(jì)美豆維持歷史相同走勢(shì)的概率較大,即美豆進(jìn)入持續(xù)震蕩格局,只有減產(chǎn)等重大因素發(fā)生改變產(chǎn)量、庫(kù)存量情況下,美豆價(jià)格才能有大的突破上漲行情。

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