精品视频在线观看专区,饥渴老熟妇乱子伦视频,五月天综合婷婷综合社,国产精品美女久久久久久小说

    2007年食品飲料行業(yè)繼續(xù)保持良好增長勢頭，其中農(nóng)副食品加工業(yè)和食品制造業(yè)增速均有所上升。細(xì)分子行業(yè)表現(xiàn)各異，調(diào)味品制造業(yè)和黃酒業(yè)的盈利能力有所下降。 
    申萬行業(yè)指數(shù)顯示食品飲料行業(yè)2007年總體漲幅為124.76%，同期上證指數(shù)漲幅為96.66%。其中飲料制造行業(yè)的漲幅zui高，達(dá)到148.54%，食品加工業(yè)和制造業(yè)的漲幅則分別為38.45%和57.25%。食品飲料行業(yè)的整體估值水平與整體市場相比處于較高水平，其中白酒和葡萄酒市盈率zui高，大于80倍，乳品和啤酒zui低，在50-55倍之間，其他子行業(yè)均位于60-70倍之間。
    2008年食品飲料行業(yè)面臨的運行背景主要包括通脹持續(xù)、內(nèi)需增長以及政策性調(diào)控。這三者之間有內(nèi)在：通過政策性調(diào)控以抑制通脹從而保證內(nèi)需穩(wěn)定持續(xù)增長。
    面對不同的運行背景，各子行業(yè)所受影響有所不同。我們確定2008年的投資主題有三大類：通貨膨脹、奧運主題以及整合主題。對于通脹主題來講，白酒zui受益，其次為葡萄酒和黃酒；對于奧運主題，主要是在舉辦地區(qū)占據(jù)優(yōu)勢的公司、奧運會贊助商以及代表中國特色的食品飲料上市公司受益；對于整合主題來講，需要關(guān)注雙匯發(fā)展、五糧液和古越龍山。
    奧運概念構(gòu)成短期投資機會，關(guān)注燕京啤酒、順鑫農(nóng)業(yè)、青島啤酒、ST三元；通脹主題構(gòu)成中期投資機會，關(guān)注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、水井坊和山西汾酒；整合主題適合風(fēng)險偏好投資者做中長期投資，需要關(guān)注雙匯發(fā)展、五糧液和古越龍山。
    2007年運行回顧
    實體經(jīng)濟運行情況
    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，食品飲料行業(yè)在2007年繼續(xù)保持良好的增長勢頭，銷售收入和利潤總額穩(wěn)定增長。但是三大子行業(yè)的運行情況有所區(qū)別：其中農(nóng)副食品加工業(yè)和食品制造業(yè)的銷售收入和利潤總額增速均明顯加快，其中前者增速加速度快于后者；飲料制造業(yè)銷售收入平穩(wěn)增長的同時利潤總額增速有所上升，說明飲料制造業(yè)的盈利能力有所上升。在這三個子行業(yè)中農(nóng)副食品加工業(yè)收入和利潤增速快于其他兩個子行業(yè)。
    我們重點關(guān)注的細(xì)分子行業(yè)主要有以下8個：屠宰及肉類加工業(yè)、乳制品制造業(yè)、調(diào)味品制造業(yè)、白酒業(yè)、啤酒業(yè)、葡萄酒業(yè)、黃酒業(yè)以及軟飲料制造業(yè)。
    在對這些細(xì)分子行業(yè)的數(shù)據(jù)分析中發(fā)現(xiàn)：從成長性的角度來看，除調(diào)味品制造業(yè)、葡萄酒業(yè)及軟飲料制造業(yè)之外，其他5個子行業(yè)收入和利潤總額增速均較去年有所加快，其中屠宰及肉類加工業(yè)、白酒業(yè)及黃酒業(yè)增勢較快；從盈利能力來看，除調(diào)味品制造業(yè)和黃酒業(yè)降幅較大之外，其他子行業(yè)的毛利率與去年水平相差無幾，白酒行業(yè)盈利能力升幅相對明顯；這8個子行業(yè)的期間費用率均有所下降，主要得益于行業(yè)業(yè)績的快速增長。
    二級市場表現(xiàn)情況
    在實體經(jīng)濟運行情況良好的帶動下，食品飲料行業(yè)在二級市場也有較好的表現(xiàn)，申萬行業(yè)指數(shù)顯示食品飲料行業(yè)2007年總體漲幅為124.76%，超越了同期上證指數(shù)96.66%的漲幅。其中飲料制造行業(yè)的漲幅zui高，達(dá)到148.54%，食品加工業(yè)和制造業(yè)的漲幅則分別為38.45%和57.25%。
    在經(jīng)歷了連續(xù)兩年的股價上漲之后，目前食品飲料行業(yè)的整體估值水平與整體市場相比處于較高水平。從靜態(tài)市盈率來看，白酒和葡萄酒行業(yè)的靜態(tài)市盈率水平高于80倍，軟飲料、肉制品、調(diào)味發(fā)酵品和其他酒類的市盈率為60-70倍，乳品和啤酒行業(yè)的市盈率在50-55倍之間，而同期A股市場的市盈率水平為40.23倍。
    根據(jù)統(tǒng)計，2007年三季報的數(shù)據(jù)顯示基金對食品飲料行業(yè)的相對標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例為0.02%，雖然處于超配狀態(tài)，但是其超配的程度有較大幅度下降，在2006年底時該比例為3.58%。
    另外，基金在2007年三季報時投資食品飲料行業(yè)股票的市值為1071億元，而2006年底時這一數(shù)字為452億元，增幅為137%，同期食品飲料指數(shù)的漲幅接近100%。
    這些數(shù)據(jù)顯示出基金在2007年對食品飲料行業(yè)的投資有一定幅度的增長，但是其增長幅度小于股票市場自然增長幅度，說明在2007年的基金投資中食品飲料行業(yè)逐漸被邊緣化。究其原因，主要是由于食品飲料行業(yè)的高估值水平。
    2008年行業(yè)運行背景
    在分析2008年食品飲料行業(yè)的投資策略之前，我們不得不討論其所面臨的運行環(huán)境。一方面，行業(yè)運行環(huán)境影響著行業(yè)內(nèi)上市公司的業(yè)績；另一方面，也更為重要的是，行業(yè)運行環(huán)境也決定了其是否是資金關(guān)注的焦點。
    通脹風(fēng)險——不得不說的話題
    食品飲料行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈較短，但是通脹壓力卻貫穿其生產(chǎn)到zui終消費的每個環(huán)節(jié)。
    農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)是食品飲料行業(yè)的上游，2007年農(nóng)產(chǎn)品價格和豬肉價格的上漲給食品飲料各個子行業(yè)帶來了或大或小的成本壓力；隨著生活成本的上升以及國家改革資源品價格機制的推進，工資、水、電、煤氣的價格增加了企業(yè)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的投入；另外，2007年石油價格漲幅超過50%，極大了推動了運輸成本的上漲，加大了整個社會的運轉(zhuǎn)成本，食品飲料行業(yè)也受到較大的影響。
    面對2007年來勢洶洶的物價上漲，食品飲料行業(yè)采用了不同的方法來減輕成本壓力，總結(jié)來講不外乎提高產(chǎn)品價格、升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和壓縮費用這三種主要的方式，從2007年前8個月上市公司毛利率情況來看，只有調(diào)味品行業(yè)毛利率有較大幅度下降外，其他主要的食品飲料子行業(yè)毛利率均較為穩(wěn)定，說明向下傳導(dǎo)通脹能力較強。
    2008年上述給食品飲料行業(yè)帶來通脹壓力的幾大因素都將存在：國內(nèi)小麥、玉米、大豆的庫存量處于較低水平，國內(nèi)糧價受到成本推動型和農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的傳導(dǎo)，還有進一步上漲的空間；我國資源品改革的繼續(xù)推進、勞動力價格的提高以及環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的進一步提高等等因素都將加大企業(yè)的運行成本；石油價格突破100美元，在油價不斷上漲的過程中，國內(nèi)油價也有較大的上漲動力，會進一步推動食品飲料行業(yè)運輸成本的增加。
    因此，2008年食品飲料行業(yè)仍將面臨較大的通脹壓力，這也是促成2008年食品飲料行業(yè)*主旋律的zui重要的因素。
    內(nèi)需增長——仍將持續(xù)
    受益于收入的上升以及資本市場帶來的財富效應(yīng)，2006年下半年以來消費者信心指數(shù)和預(yù)期指數(shù)處于高位，消費者滿意指數(shù)也較2006年上半年有所上升。在消費者消費信心和物價上漲的雙重作用下，2007年消費品零售總額同比增速穩(wěn)定上升，不斷創(chuàng)造新的高點。
    我們也應(yīng)該看到2007年8月份以來，單月CPI同比增速連續(xù)4個月保持在6%以上，11月份CPI同比增速甚至達(dá)到6.9%，創(chuàng)下近10年來的新高。不斷上漲的物價考驗消費者的耐性，消費信心指數(shù)、滿意指數(shù)以及預(yù)期指數(shù)連續(xù)3個月處于下降狀態(tài)，顯示出消費者的消費積極性受到一定的擠壓。
    但是我們認(rèn)為不應(yīng)該對2008年內(nèi)需增長持悲觀態(tài)度，主要基于以下三點：*，我國目前城市和農(nóng)村的恩格爾系數(shù)分別為35%和43%左右，根據(jù)經(jīng)驗，這個階段分別是消費升級和消費快速發(fā)展的階段；第二，*在中央經(jīng)濟工作會議上提出“改善人民生活”和“防止物價由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)變?yōu)槊黠@的通貨膨脹”，2008年隨著居民收入的進一步提高和物價的逐漸穩(wěn)定，消費者信心將會逐步恢復(fù)；第三，奧運會的召開將會刺激內(nèi)需。
    政策性因素
    ——采取多種手段穩(wěn)定價格
    目前，抑制通貨膨脹逐漸成為宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重點，尤其是穩(wěn)定食品價格以防止結(jié)構(gòu)性價格上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹。國家已經(jīng)采取了多項政策穩(wěn)定國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品和基礎(chǔ)生活品的價格，這些措施對食品飲料各行業(yè)的影響效果不一。
    一方面，農(nóng)產(chǎn)品價格的穩(wěn)定就是食品飲料行業(yè)上游原材料的穩(wěn)定，從這個方面來講構(gòu)成了對食品飲料行業(yè)的利好。
    另一方面，一些生產(chǎn)基礎(chǔ)消費品的食品飲料上市公司則受到國家限價措施的負(fù)面影響，如2008年1月15日出臺的《國家發(fā)展改革委關(guān)于對部分重要商品及服務(wù)實行臨時價格干預(yù)措施的實施辦法》中披露的實行臨時價格干預(yù)措施期間，需要向國家發(fā)展改革委提價申報的商品種類和企業(yè)中涉及到的純牛奶和伊利、蒙牛、光明和三鹿。