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7月22日，*下發(fā)了《醫(yī)藥衛(wèi)生體制五項(xiàng)重點(diǎn)改革2009年工作安排》（以下簡稱《安排》），要求各省、自治區(qū)、直轄市人民政府及*各有關(guān)部門認(rèn)真組織實(shí)施。對于《安排》的公布，業(yè)內(nèi)人士表示，醫(yī)改方案經(jīng)歷了十年規(guī)劃到2009年工作安排的演變，這是一個(gè)巨大的飛躍。隨著*發(fā)文的逐步細(xì)化，醫(yī)改方案逐步落到實(shí)處，并向縱深發(fā)展。

    從《安排》內(nèi)容看，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這對醫(yī)藥行業(yè)整體將構(gòu)成長期利好，建議投資者增加醫(yī)藥股配置，享受四季度的收益。

    醫(yī)保擴(kuò)容將支撐行業(yè)長期發(fā)展

    《安排》要求2009年城鎮(zhèn)職工醫(yī)保和城鎮(zhèn)居民醫(yī)保人數(shù)達(dá)到3.9億人，比2008年增加7200萬人，新農(nóng)合參保率穩(wěn)定在90%以上。銀河證券認(rèn)為這個(gè)要求相對保守，由于各地政府對推進(jìn)城鎮(zhèn)居民醫(yī)保工作非常積極，所以zui終的覆蓋人數(shù)可能會超過3.9億。

    即使因金融風(fēng)暴造成地方政府財(cái)政下降，*政府仍會堅(jiān)持要求各地方保障對醫(yī)療保障的投入，2010年可能繼續(xù)采用這種方式來確保地方政府的投入，只不過投入標(biāo)準(zhǔn)將提升到人均每年120元。因此，他們維持對行業(yè)籌資額度的預(yù)測：2009、2010年分別達(dá)到4248、5240億元，增量分別為594、992億元。初步測算顯示，在報(bào)銷人群的醫(yī)療費(fèi)用不變的前提下，若2009年提高報(bào)銷比例5個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)保支付總額增加約8-13%，約合270-430億。

    測試表明，如果該措施落實(shí)，短期內(nèi)各類醫(yī)?；鸬闹С鰯?shù)量將急劇增加，對醫(yī)?；鸬倪\(yùn)作將是較大考驗(yàn)，尤其是成立時(shí)間較短、籌資額較少的新農(nóng)合，如果不繼續(xù)提高籌資額或有其它方式的注資，有可能面臨入不敷出的局面。

    他們認(rèn)為醫(yī)療救助制度的保障范圍加大速度將加快，成為構(gòu)建全民醫(yī)保體系的zui后一塊拼圖，zui終實(shí)現(xiàn)使任何人在任何時(shí)候都能享受到醫(yī)療救助的目標(biāo)。按每人救助1000元，每年救助500萬人計(jì)算，每年醫(yī)療救助總額將達(dá)到50億元，這筆資金將由財(cái)政負(fù)擔(dān)或通過福利彩票等方式解決，不包括在醫(yī)保資金內(nèi)。

    基本藥物制度實(shí)施箭在弦上

    按照此次工作安排的表述，今年11月底之前必須對醫(yī)保目錄調(diào)整完畢，年底前必須使得每個(gè)省30%的政府辦基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)配備和使用基本藥物，再考慮到定價(jià)、招投標(biāo)等工作，中信證券[34.700.49%]認(rèn)為基本藥物目錄公布的時(shí)間已經(jīng)非常臨近了。

    銀河證券也預(yù)計(jì)，基本藥物制度將在三季度出臺。圍繞基本藥物制度還有其它4項(xiàng)具體工作，根據(jù)*提出的時(shí)間安排推算，如果不能在三季度出臺該制度，后續(xù)工作可能難以按期完成。但是，短期內(nèi)基本藥物制度對行業(yè)的影響或小于市場預(yù)期。行業(yè)發(fā)展前景被看好

    近期，市場方向仍然是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場情緒仍在“周期 金融”的行業(yè)上面，資金可能繼續(xù)拋棄醫(yī)藥股。今年上半年，醫(yī)藥板塊連續(xù)每月跑輸大盤；加上7月以來大盤的連續(xù)拉升，板塊溢價(jià)水平已逼近歷史低位。中信證券認(rèn)為，在醫(yī)藥股下跌之時(shí)，反而正是建倉的好時(shí)機(jī)。醫(yī)藥板塊目前具有補(bǔ)漲要求。因此，建議投資者逐步增加醫(yī)藥股配置，享受四季度的收益。

    按照對醫(yī)改三年投入8500億元的測算，他們預(yù)計(jì)新醫(yī)改將加快藥品市場5個(gè)百分點(diǎn)的增速。可重點(diǎn)關(guān)注：增長明確的一線醫(yī)藥股；受益于飲片行業(yè)快速發(fā)展和自身終端不斷拓展的；二線醫(yī)藥股當(dāng)中估值安全、業(yè)績可能超預(yù)期或明顯改善的公司；有股價(jià)催化劑的其他醫(yī)藥股；有融資需求；有重組或整和預(yù)期等。

    到目前為止，醫(yī)改對行業(yè)的正面影響仍以醫(yī)療保障體系建設(shè)帶來的醫(yī)改擴(kuò)容為主，且拉動作用非常明顯，銀河證券分析認(rèn)為，醫(yī)藥制造業(yè)仍將持續(xù)快速增長，估值水平有提升可能，如果以目前的股價(jià)和估值水平介入，到2010年，富有耐心的投資者仍然可以期待正收益，但能否獲得超越大盤的超額收益并不確定，且隨著醫(yī)改的逐步深入，行業(yè)的運(yùn)行規(guī)則、格局以及籌融資體系、產(chǎn)權(quán)制度、費(fèi)用控制手段、患者行為方式都將發(fā)生改變，且對于政策和路徑依賴非常明顯的醫(yī)改而言，具體細(xì)則的不確定增加了行業(yè)演變的不確定性。他們的基本策略是以成長和估值為核心的成長性投資策略，看好受益于醫(yī)改帶來的資金流向變化、估值與成長性相匹配、到2010年預(yù)期收益率為正的重點(diǎn)公司。

    長江證券則認(rèn)為，關(guān)注有準(zhǔn)備的企業(yè)。從《安排》內(nèi)容來看，對醫(yī)藥行業(yè)整體構(gòu)成利好：一方面醫(yī)保覆蓋面的擴(kuò)大和醫(yī)保水平的提高從總量上增加了藥品需求；另一方面基本藥物制度的公布將有助于減少行業(yè)發(fā)展的不確定因素。當(dāng)然，基本藥物制度究竟如何執(zhí)行仍將處于試點(diǎn)中，仍然會給行業(yè)帶來一定“混亂”。依賴政策保護(hù)而獲得的優(yōu)勢不可能長久，主導(dǎo)產(chǎn)品進(jìn)入目錄并不意味著進(jìn)了保險(xiǎn)箱，沒有進(jìn)入影響也沒有想象的嚴(yán)重。

    申銀萬國表示，醫(yī)藥板塊相對市場繼續(xù)在便宜，板塊的主流公司正在逐步具備進(jìn)攻性，他們繼續(xù)建議逐步戰(zhàn)略性布局醫(yī)藥股，積極參與板塊符合市場彈性要求的股票。

    天相投資分析顯示，繼續(xù)看好行業(yè)的發(fā)展前景。首先，醫(yī)藥行業(yè)作為弱周期行業(yè)，能夠體現(xiàn)一定防御性。其次，在當(dāng)前政府?dāng)U大內(nèi)需的大環(huán)境下，加之全民醫(yī)療保障體系的不斷推進(jìn)，醫(yī)療消費(fèi)市場將持續(xù)擴(kuò)大，使得其成長性也在一定程度上得到了保證。同時(shí)目前行業(yè)估值水平已接近歷史較低水平，并且整個(gè)行業(yè)將受益于新醫(yī)改的逐步實(shí)施以及突發(fā)的公共衛(wèi)生事件。